梁山·价值投资笔记

超值美国（上市公司：VA）是1996年在内华达成立的一家泡沫公司。1998年搬到佛吉利亚。业务模式只要是通过互联网把客户和生产厂家直接联系起来，通过低廉的价格和快速的运货来吸引顾客。顾客可以在他们的网站上定很多东西，订单直接送到厂商手里面。当时投资这个公司的著名人士有微软创始人之一的保罗-艾伦，联邦快递的弗里德里克-史密斯。

这家公司1999年4月上市，第一天收盘一股55刀。开业三年还没盈利，公司市值24亿。后来问题慢慢显露出来：VA不产东西，厂商和顾客之间又没有其它代理经销商，他们和厂商之间的联络又时时出问题。因为VA没有仓库，传统的供应链模式也不能应用。东西经常寄丢或者迟到。当时免费给计算机要求客户签拨号上网长期合同的买卖很火，VA也有参与。还有一个就是它卖的很多东西很容易就在当地买到，所以到头来也就只能拼价格了。所谓拼价格，就是一条：送钱！我记得当时他们卖东西有个Value Dollar的东西，买100送100，后来是买100送50，明摆着赔本买卖，做了很多。我车库里面现在还有一台当年免费搞到的激光打印机。当时的环境下面问这些公司有多少盈利是一件被人耻笑的事情，因为大家都只关心营业额和（在烧钱行业里面的）市场份额有多少。

1999年底VA卖的东西减少到IT用具和办公用品，进货渠道也转向传统的经销商。记得当时新闻里面有说VA的员工因为没有货，在圣诞节前后到附近商店货架上疯狂扫货（然后赔本卖）的事情。公司的老总靠IPO来的钱过着奢华的生活，但是烧钱的日子终究不能持久。2000年VA股票跌到每股7毛2，2000年8月破产。

1. http://news.cnet.com/2100-1017-244388.html